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　　IMF二号人物、第一副总裁David Lipton近日表示，得益于最近采取的政策支持措施，中国的近期增长前景已经增强。然而，信贷快速增长、结构性产能过剩以及日益庞大、不透明、相互关联的金融部门给中期前景带来了不确定性。随着中国的脆弱性上升，用于应对冲击的缓冲也在

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　　Lipton是在参加了IMF对中国经济的年度第四条磋商讨论，并与国务院副总理马凯、中国人民银行行长周小川、中央财经领导小组办公室主任刘鹤、财政部长楼继伟、中国银行业监督管理委员会主席尚福林、中国证券监督管理委员会主席刘士余以及其他高层官员会晤之后发表上述评论的。值得一提的是，中国央行行长周小川此前未召开中美战略对话新闻发布会、并且缺席陆家嘴论坛，而专门会见了Lipton。

　　脆弱性上升，迫切需要实施改革

　　Lipton首先指出，中国继续向可持续增长路径转型，在再平衡的许多方面取得进展。中国继续向可持续增长路径转型，在再平衡的许多方面取得进展。尽管这种转型有时艰难而崎岖，但其成功对于中国和世界至关重要。具体来看，从工业转向服务业的进展巨大，而解决信贷增长问题的进展则相对较少；在放开金融市场方面取得了实质性进展，而在改善治理机构和硬化国有企业预算约束方面的进展则相对较少。结果是，脆弱性仍在上升，用于应对冲击的缓冲也在消耗。这进一步凸现了实施改革的迫切性。

　　Lipton指出，中国近期的增长前景已经增强，这得益于最近采取的政策支持措施。然而，信贷快速增长、结构性产能过剩以及日益庞大、不透明、相互关联的金融部门给中期前景带来了不确定性。他建议，为了解决这些脆弱性，确保经济实现更加强健、可持续的中期增长，需要在若干领域果断实施更加积极主动的、全面的一揽子政策。“经济增长适度放缓是中国必要转型的自然结果。宏观政策应当与下述目标相一致，即在近期内降低脆弱性，并使经济增长率稳定在可持续的水平——2017 年为 6%左右。信贷增长速度需大幅放缓，以使信贷/GDP 比率稳定下来。”

　　解决企业债风险势在必行

　　Lipton还再一次强调了企业债的风险。“企业债务虽仍可控，但数额庞大且快速增长。为避免今后出现严重问题，解决企业债务问题已经势在必行。需要全面的计划和具体的行动，来硬化预算约束（特别是对国有企业），对薄弱企业进行重组或破产清算，确认和分配损失，处理相关的社会成本，并便利市场准入。鉴于这方面涉及的广泛挑战，我们建议成立一个人员配备充分、具有清晰职能的工作小组，并以正在实施的煤炭和钢铁行业重组计划为基础，来推动和实施现实可行的国企重组并处理与之相关的给银行业带来的影响。”

　　此前在上周六Lipton在深圳参加北大汇丰商学院参与主办的2016年中国留美经济学会年会上就警告称，中国的企业债务“依然是个严重且日益攀升的问题”，总规模已达经济总产值约145%，不论以任何标准来看都非常高。但该问题的解决进展“有限”。如果处理不当，有可能引发更大的危机。

　　而在人民币问题上，Lipton认为人民币汇率正变得更加灵活和市场化。尽管中国的外部顺差仍略强于中期经济基本面对应的水平，但人民币汇率与基本面大体一致。

　　P.S根据《国际货币基金组织协定》第四条规定，国际货币基金组织定期与成员国进行磋商（即第四条款磋商），以监督成员国宏观经济政策制定和执行情况。 我国恢复在基金组织的合法席位以来，每年与基金组织进行一次年度第四条款磋商，在此基础上形成该年度的第四条款磋商报告，提交基金组织执行董事会讨论，基金组织每年对外发布我国第四条款磋商报告的公共信息公告。

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